35

کیا خریدنا ہے: کیا مارکیٹ نئی ٹیک اور روایتی آئی ٹی کمپنیوں کے لیے مختلف قیمتیں دے رہی ہے؟

غیر مندرج جگہ میں قیمت یا مارکیٹ کیپ آج 500-600 بلین ڈالر ہوگی اور مزید کمپنیاں فنڈ حاصل کر رہی ہیں اور ماحولیاتی نظام بہت تیز رفتار سے تیز ہو رہا ہے۔ مجھے جلد ہی مارکیٹ میں کوئی خاص اصلاح نظر نہیں آتی۔ اگر ہندوستان میں کوئی اصلاح ہوتی ہے تو اس کی قیادت امریکہ یا عالمی عوامل کریں گے ، خاص طور پر ہندوستان میں کچھ نہیں۔ گوتم ترویدی۔، شریک بانی اور منیجنگ پارٹنر ، نیپین کیپیٹل۔

یہ مارکیٹ ایک بہت ہی بنیادی اصول کی خلاف ورزی کر رہی ہے کہ جو بھی اوپر جاتا ہے اسے نیچے آنا پڑتا ہے۔ بیل مارکیٹوں میں سے بہترین درست ، لیکن یہ۔ بیلوں کی منڈی پچھلے 18 مہینوں میں 5 فیصد تک درست نہیں کیا!
میں راضی ہوں. ایمانداری سے ، ایک ہفتہ نہیں گزرتا جب مجھے فون آئے کہ کیا یہ وہ ہفتہ ہونے والا ہے جب ہم دیکھیں گے کہ کوئی اصلاح آئی ہے۔ تقریبا about تین مہینوں سے ایسا ہی ہے۔ لہذا یہ جاننے میں وقت گزارنے کے بجائے کہ یہ کب ہوتا ہے اور اگر ایسا ہوتا ہے تو ، آئیے میکرو تصویر کو دیکھیں اور بنیادی طور پر بیل مارکیٹ کو اوپر کی طرف جاری رکھنے کا سبب بن رہا ہے۔

ہم کھیل کو بدلنے والے واقعات کا ایک سلسلہ ہندوستان میں ہوتے ہوئے دیکھ رہے ہیں۔ چنانچہ ہم نے 4G کی آمد ، اسمارٹ فونز کی آمد ، ڈسکاؤنٹ بروکریجز کا ظہور ، پیسے کی آمد دراصل باہمی فنڈز سے نکلنے اور لوگوں نے اپنی سرمایہ کاری کے فیصلے کرتے دیکھا ہے۔ اور ظاہر ہے ، پھر گھر سے کام آتا ہے ، ای کے وائی سی کا ذکر نہ کرنا۔ لہذا ان تمام عوامل کو ایک ساتھ رکھنا ، بنیادی طور پر بیل مارکیٹ کو اوپر کی طرف جاری رکھنے کا سبب بنا ہے۔ ہزاروں سالوں اور کم عمر لوگوں نے جو اس مارکیٹ میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں ، سائیکل نہیں دیکھے ہیں۔ تو کچھ مایوسی ہوگی جب اور جب یہ اصلاح ہوگی۔

اصلاح کتنی گہری ہوگی یہ واقعی سوال ہے۔ ابھی ، اگر کوئی واپس چلا جائے جہاں سے یہ سب کچھ اگ رہا ہے ، جو کہ امریکہ ہے ، وہاں فنڈ کے بہاؤ کے حوالے سے کوئی کمی نہیں ہے۔

میں بلج بریکٹ انویسٹمنٹ بینک کی ایک حالیہ رپورٹ پڑھ رہا تھا ، جہاں یہ کہتا ہے کہ اس کیلنڈر سال کی پہلی ششماہی میں ، ریکارڈ $ 900 بلین امریکہ میں ڈالا گیا ہے۔ یہاں ہم FIIs کی بھارت میں رقم ڈالنے کی بات کر رہے ہیں۔ آج تک ، ہم $ 7.6 بلین پر ہیں لیکن یہ ایک ریکارڈ $ 900 بلین امریکہ میں جا رہا ہے۔ مجھے یقین ہے کہ بہت سارے پیسے بھارت جیسے ممالک سے بھی آرہے ہیں جہاں لوگ نیس ڈیک یا عام طور پر امریکی مارکیٹ میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں۔ لہذا ، فی الحال ، مجھے کوئی خاص اصلاح نظر نہیں آرہی ہے۔ اگر ہندوستان میں کوئی اصلاح ہوتی ہے تو اس کی قیادت امریکہ یا عالمی عوامل کریں گے ، مجھے خاص طور پر ہندوستان میں کچھ نظر نہیں آتا۔

کیا آپ کو لگتا ہے کہ آٹو سیکٹر میں خدشات قدرے حد سے بڑھ گئے ہیں؟ کیا آپ کو لگتا ہے کہ سیمی کنڈکٹرز کے ارد گرد کا خوف تھوڑا سا بڑھا ہوا ہے کیونکہ ایک دن سیمی کنڈکٹر کی کمی کو دور کیا جائے گا اور ای وی ایک حقیقت ہے لیکن یہ کل صبح حقیقت نہیں بننے والی ہے؟
ہاں وہ یقینی طور پر حد سے زیادہ ہیں اور یہ آٹو ذیلی اداروں پر بھی لاگو ہوتا ہے نہ کہ صرف OEM پر۔ لیکن یہ کہہ کر کہ ، سیمی کنڈکٹر کی کمی حقیقی ہے جتنی کہ TSMC اگلے تین سالوں میں مزید فیکٹریاں لگانے کے لیے 100 بلین ڈالر کی سرمایہ کاری کرنے جا رہی ہے۔ حقیقی کمی ہے۔ یہ ایک حقیقی مسئلہ ہے۔

یہاں تک کہ یہاں کے کچھ ای وی مینوفیکچررز کے لیے بھی صرف چھ سے آٹھ ماہ انتظار کرنا پڑتا ہے کیونکہ گاڑی حاصل کرنے کے لیے روایتی کاروں کے مقابلے میں ای وی میں زیادہ سیمی کنڈکٹرز کی ضرورت ہوتی ہے۔ بہت سے لوگ مسافر کاروں کے بجائے دو پہیوں پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔

مڈ کیپ بینک اس تناؤ کے امتحان سے کیوں گزر رہے ہیں؟ اگر معیشت بحال ہوئی تو کریڈٹ ڈیمانڈ واپس آئے گی۔ لیکن ہر گزرتے دن کے ساتھ ، بڑے بینکوں اور چھوٹے بینکوں کے مابین فرق بڑھ رہا ہے اور دوسری صورت میں ، بینکوں کا جانے والا شعبہ نہیں رہا ہے۔
نان فوڈ کریڈٹ گروتھ 5.5-6 فیصد رہی ہے اور بس۔ لہذا ، بڑھتی ہوئی کمپنیاں قرض نہیں لے رہی ہیں۔ مالی سال 21 میں 87 کمپنیوں نے ٹاپ 200 نفٹی کمپنیوں میں سے 30 فیصد یا اس سے زیادہ ڈیلیورج کیا۔ یہ ہمیں بتاتا ہے کہ فائدہ اٹھانے کے لئے ایک بہت بڑی نفرت ہے۔ لوگ ایکویٹی پیسہ اکٹھا کر رہے ہیں اور لیوریج کو کم کر رہے ہیں اور یہ عنصر نمبر ایک ہے۔

اس کے علاوہ بڑی کمپنیاں بڑی ہو رہی ہیں چاہے وہ بینک ہوں یا صنعت کار۔ مالی سال 21 میں پہلی بار درج کمپنیوں نے زیادہ ٹیکس ادا کیا۔ سرفہرست 4،000 درج کمپنیوں نے 1.5 ملین کمپنیوں کی غیر فہرست شدہ جگہ کے مقابلے میں زیادہ ٹیکس ادا کیا۔ یہاں مفروضہ یہ ہے کہ 4000 درج کمپنیاں باقی 1.5 ملین کمپنیوں سے بڑی ہیں۔

دوسری بات ، 4،000 درج کمپنیوں میں سے ، نفٹی 50 کمپنیوں نے مالی سال 20 میں 23 فیصد کے مقابلے میں ادا کیے گئے تمام کارپوریٹ ٹیکس کا 31 فیصد حصہ لیا۔ تو ، واقعی بڑے بڑے ہو رہے ہیں اور یہ بھی پریشانی کا باعث ہونا چاہیے۔ کریڈٹ کی ترقی واقعی کیپیکس سائیڈ پر نہیں بڑھ رہی ہے۔ ایل اینڈ ٹی کی گھریلو آرڈر بک سے پتہ چلتا ہے کہ 90 فیصد مرکزی حکومت ، ریاستی حکومت اور پی ایس یو پر مشتمل ہے۔ تو نجی شعبہ کہاں ہے؟ ہم نہیں دیکھ رہے کہ یہ گزر رہا ہے اور یہ معیشت کے لیے ایک اہم خطرہ ہے۔

طاقتور ٹیک جنات پر کریک ڈاؤن کا کیا اثر ہو سکتا ہے؟ بھارت اس سے کیسے فائدہ اٹھا سکتا ہے؟
ایک مختصر جواب یہ ہے کہ مضمرات وہاں ہوں گے ، لیکن مختلف وجوہات کی بناء پر اتنا اہم نہیں ہوگا۔ اگر آپ چینی ٹیک پر نظر ڈالیں تو ، اس سال فروری میں ، جب چینی اسٹاک اپنے عروج پر تھے ، مشترکہ مارکیٹ کیپ 3 ٹریلین ڈالر تک تھی۔ بھارت میں ، سابق آئی ٹی اور سابق سافٹ ویئر ، یہ محض 60 بلین ڈالر ہے۔

یہ آج ایک بہت چھوٹی مارکیٹ ہے۔ کچھ معنوں میں ، ہندوستان آج ہے جہاں چین 10 سال پہلے تھا اور یقینا ہم پکڑ لیں گے ، اور بہت تیزی سے۔ مجھے نہیں لگتا کہ ہمیں آج جہاں چین ہے وہاں پہنچنے میں 10 سال لگیں گے۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ چائنا ٹیک سیکٹر نے 50 فیصد سے زیادہ درست کیا ہے۔ انفرادی اسٹاک نے اور بھی درست کیا ہے۔ لیکن نقطہ یہ ہے کہ چین کتنا بڑا ہے اب بھی $ 1.5 ٹریلین ڈالر کی مشترکہ مارکیٹ کیپ کے ساتھ۔

اب کیا آپ دیکھیں گے کہ ایک فنڈ منیجر بوسٹن یا نیو یارک سے باہر بیٹھا چینی اسٹاک فروخت کرتا ہے اور ہندوستان میں اسی طرح کے اسٹاک خریدتا ہے؟ وہ نہیں کر سکتا کیونکہ مشترکہ مارکیٹ کیپ صرف $ 60 بلین ہے۔ شاید تین سال کے عرصے میں یہ 200-300 بلین ڈالر تک پہنچ جائے گا لیکن بدقسمتی سے ہم ابھی وہاں نہیں ہیں۔ لہذا میوچل فنڈز ، پبلک مارکیٹ ہیج فنڈز اس وقت ہندوستان میں اسی طرح کے مواقع نہیں ڈھونڈ سکیں گے۔ اگر وہ غیر مندرج جگہ میں دلچسپی رکھتے ہیں تو یہ ہندوستان میں بہت بڑا ہے۔ قدامت پسندانہ طور پر ، غیر مندرج جگہ میں قیمت یا مارکیٹ کیپ آج 500-600 بلین ڈالر ہوگی اور مزید کمپنیاں فنڈ حاصل کر رہی ہیں اور ماحولیاتی نظام بہت تیز رفتار سے تیز ہو رہا ہے۔

لیکن آج کوئی توقع نہیں کر سکتا کہ چینی ٹیکنالوجی کی خرابی ہندوستان پر مثبت اثر ڈالے گی۔

آپ کو اس مارکیٹ میں سرمایہ کاری کے مواقع کہاں سے ملتے ہیں کیونکہ کچھ جیبیں ضرور قدرے زیادہ یا زیادہ گرم لگ رہی ہیں؟
ایسے شعبے یا اسٹاک تلاش کرنا آسان نہیں ہے جو زیادہ گرم نہ ہوں لیکن پرانی معیشت کے اندر ، میں اب بھی سافٹ وئیر پسند کرتا ہوں اور میں پرانی معیشت کو سافٹ وئیر کے لیے استعمال کر رہا ہوں لیکن میں سیمنٹ ، کیمیکلز کو جوڑتا ہوں جو کہ آج تک ایک غیر معمولی رن ہے۔ بی ایس ای 500 کے اندر کچھ بہترین پرفارم کرنے والے اسٹاک کیمیکل اسٹاک رہے ہیں۔

میں اب بھی سوچتا ہوں کہ فارما کے پاس بہت ٹانگیں باقی ہیں۔ آؤٹ سورسنگ کمپنیاں – چاہے وہ ڈکسن ہو یا ہندوستان فوڈز – صرف طاقت سے مضبوطی کی طرف گامزن رہیں گی اور وہ تین سال پہلے کی نسبت کہیں زیادہ قیمت پر تجارت کریں گی۔ لیکن یہ شرح نمو ہے اور مارکیٹ انہیں اس کا احترام دے رہی ہے۔

مجھے ٹیکسٹائل کا بھی ذکر کرنا چاہیے کیونکہ یہ ایک بہت تیزی سے ابھرتا ہوا شعبہ ہے۔ ایک لحاظ سے ، یہ ہمیشہ کے لیے رہا ہے لیکن ہمیں ایک متحرک وزیر پیوش گوئل ملا ہے۔ اسے ٹیکسٹائل کے حوالے سے ایک بہت ہی مثبت حکومتی پالیسی ملی ہے اور یہ ایک بہت بڑا روزگار تخلیق کار بن رہا ہے۔ تو یہ بھی اگلے تین سے پانچ سالوں میں بہتر کام کرے گا۔ لیکن یہ کہنے کے بعد ، آئیے یہ بھی دیکھیں کہ ہندوستان میں نئے ابھرتے ہوئے شعبے کیا ہیں اور یہ بہت اہم ہے۔

نئی ٹیکنالوجی کے علاوہ ، چاہے وہ زوماٹو ہو یا نیاکا یا پی ٹی ایم اور دیگر ، شمسی ، ای وی انفراسٹرکچر ، گرین ہائیڈروجن کو دیکھیں۔ یہ مستقبل کے کاروبار اور سیکٹر بننے جا رہے ہیں۔ ہمارے پاس واقعی کچھ معنوں میں بہت زیادہ درج ڈرامے نہیں ہیں۔ مثال کے طور پر ، ٹاٹا پاور پہلے ہی ملک میں 500 ای وی چارجنگ اسٹیشنوں پر موجود ہے۔ مالی سال 22 کے لیے سال کے اختتام کا ہدف 3،000 ہے جو کہ شاندار ہے۔ لہذا آج اسے کھیلنے کا کوئی براہ راست اور آسان طریقہ نہیں ہے لیکن اس جگہ کو دیکھیں۔ بہت دلچسپ کمپنیاں ابھرنے والی ہیں جو اب تک موجود نہیں تھیں۔

آپ نے کچھ نئے ٹیک ناموں Zomato اور ان لوگوں کے بارے میں بات کی ہے جو کہ Paytm ، Nykaa وغیرہ کی طرح ہیں۔ دلال اسٹریٹ میں سرمایہ کاری کرنا ہے؟
مجھ سے یہ سوال کسی اور ٹی وی چینل نے زوماٹو کے درج ہونے کے دو دن بعد پوچھا اور میں نے کہا کہ آئیے ایک ماہ انتظار کریں اور دیکھیں کہ مارکیٹ کیسا چلتا ہے اور زوماٹو کی اسٹاک کی قیمت کس طرح چلتی ہے کیونکہ اس سے آئی پی اوز کا اگلا گروپ بن جائے گا یا ٹوٹ جائے گا۔ اگلے 12 سے 18 ماہ میں آنے والے ہیں۔

سچ کہوں تو یہ بہت متاثر کن ہے کہ زوماٹو کی قیمت برقرار ہے۔ میں اسٹاک کو فروغ نہیں دے رہا لیکن مجھے لگتا ہے کہ مارکیٹ نئی ٹیکنالوجی اور باقی ہندوستان کے درمیان پہچاننے لگی ہے۔ یقینا ، آپ کے پاس ایسی کمپنی ہو سکتی ہے جو ٹیک اسپیس میں نہ ہو اور کہے کہ زوماٹو آمدنی کے ایک سے زیادہ پر کیوں تجارت کر رہا ہے جب کہ اس نے کبھی خالص منافع نہیں کمایا؟ یہ ایک بہت ہی درست سوال ہے لیکن حقیقت امریکہ میں ہے جو واقعی ہے جہاں سے ویلیو ایشن میٹرکس اور پیرامیٹرز اصل میں آتے ہیں ، لوگوں نے ایمیزون پر منافع بخش ہونے سے پہلے کئی سال تک نقصان برداشت کیا اور آج دیکھیں کہ کمپنی کہاں ہے!

تو لگتا ہے کہ مارکیٹ مریض حالت میں ہے اور نقصانات کی تعریف کر رہی ہے لیکن یہ زوماٹو ہے یا مستقبل کی کوئی بھی کمپنی جو آنے والی ہے۔ اگر یہ مزید چند مہینوں تک برقرار رہتا ہے ، تو یہ ہمیں بتائے گا کہ ہندوستانی مارکیٹ نے نئی ٹیکنالوجی اور باقی ہندوستان کے لیے ایک مختلف قیمت دینے کا فیصلہ کیا ہے جس میں روایتی آئی ٹی اور سافٹ وئیر کمپنیاں بھی شامل ہیں۔

.



Source link

اس خبر پر اپنی رائے کا اظہار کریں

اپنا تبصرہ بھیجیں